知原药业拟冲刺深交所主板，重营销轻研发问题引关注

红星资本局注意到，知原药业三年市场推广费超过5亿元，远超研发费用。其中，被认为是药企灰色地带的“学术推广费”，三年合计3亿元，比同期净利润还高出数千万元。此外，红星资本局发现，2021年，知原药业主要从事药品推广业务的全资子公司朗润医药科技，被认定虚开发票遭罚。子公司曾被认定虚开发票遭罚

据红星资本局4月20日消息，深交所网站显示，近日，江苏致远药业股份有限公司（下称“致远药业”）提交招股说明书，拟冲刺深交所主板，预计融资额7.007亿元，保荐机构为安信证券。

从经营业绩来看，致远药业发展势头良好，2020年至2022年营业收入复合增长率约为50%，归属于母公司股东的净利润由5,359.68万元增至1.35亿元。

然而，尽管业绩亮眼，重营销轻研发的问题却凸显。红星资本局注意到，致远药业三年营销费用超过5亿元，远超其研发费用。其中，被认为处于药企灰色地带的“学术推广费用”三年累计达3亿元，比同期净利润高出数千万元。此外，红星资本局发现，2021年，致远药业旗下主营药品推广业务的全资子公司朗润医药科技被发现开具虚假发票，并被罚款。

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护肤品5元购入，卖50元

招股书显示，致远药业主营业务为皮肤护理产品、功能性护肤品及肾病用药的研发、生产、销售及推广服务。

红星资本局注意到，2020年至2022年（报告期），致远药业分别实现营收3.88亿元、5.11亿元、8.60亿元，年均复合增长率为48.84%；归母净利润分别为5359.68万元、8685.82万元、1.35亿元，业绩呈现快速增长趋势。

皮肤产品是致远药业最主要的收入来源，报告期内销售收入占比由60.61%提升至79.39%。

招股书称，公司代表产品“金奴儿”“丽芙”“恋恋”系列药品和“至润”系列功能性护肤品市场排名突出。红星资本局通过“至润官方旗舰店”抖音账号注意到，其商城销量最高的产品为“至润壬二酸洁面凝胶”，主打祛痘、去黑头，单盒售价约50元。

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致远药业2021年才开始销售壬二酸洁肤凝胶和壬二酸祛痘凝胶，2021年、2022年，二者合计销量占比分别为10.19%、16.51%，短期内增长迅猛。

该产品并非致远药业自行生产，招股书显示，公司功能性护肤品为委托生产，主要为壬二酸洁肤露。致远药业认为，功能性护肤品生产环节附加值较低，重要性较低。

招股书显示，2021年、2022年，致远药业壬二酸净肤凝胶的采购单位价格分别为5.85元/盒、5.63元/盒，相对于50元左右的售价上涨了近8倍。

这也使得致远药业拥有较高的毛利率，报告期内，主营业务毛利率分别为72.19%、74.75%、72.82%。其中，皮肤产品毛利率分别为80.71%、76.77%、73.38%，高于主营业务整体毛利率，但呈现逐年下降趋势。对此，致远药业解释称，主要由于联苯苄唑溶液销量增长，且相关业务毛利率较低，导致皮肤产品整体毛利率水平略有下降。

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第二大服务商疑似为空壳公司

纵观药企，不少企业往往重营销、轻研发，致远药业的问题同样突出。

红星资本注意到，报告期内，公司销售费用分别为1.46亿元、1.92亿元、3.33亿元，占各期营业收入的近四成；研发费用分别为2387.27万元、2947.65万元、3671.94万元，占营收比重分别为6.15%、5.77%、4.27%，与销售费用比重还不到零头。

销售费用中，营销费用占比超过70%，报告期内分别为1.14亿元、1.38亿元、2.60亿元。进一步细分，营销费用中，学术推广费用占绝对多数，报告期内分别为9417.27万元、8498.44万元、1.21亿元，三年合计3亿元。致远药业这三年净利润合计2.75亿元。

致远药业表示，报告期内，公司委托专业推广服务商提供学术推广服务，不仅增加了公司产品的市场知名度，还为公司提供了市场调研、营销策划等咨询服务。

学术推广费用中大头为会议费。会议费主要是公司为举办学术会议、圆桌讨论会、专家讲座、患者教育会等而发生的费用，报告期内分别为6,399.38万元、5,966.02万元、8,754.59万元。规模及占比总体呈上升趋势，主要由于业务规模增长，会议次数增加所致。

不过，红星资本局注意到，2021年致远药业第二大营销服务商南昌越见网络科技有限公司（下称“越见网络”）的上市引发市场疑虑。

国家企业信用信息公示系统显示，悦见网络成立于2021年4月28日，实缴资本10万元，由闵林磊100%持股。这意味着悦见网络成立当年就拿下650多万业务，成为致远药业第二大推广服务商。但根据其2021年年报，悦见网络社保缴纳人数为0，疑似为空壳公司。

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值得一提的是，致远药业的主要客户与供应商存在较多的重合之处。

白云山既是致远药业前五大客户，也是其供应商。2020年，白云山既是致远药业第一大客户网站推广公司，也是其第一大供应商；2021年、2022年，白云山分别为致远药业第二大、第三大客户，且仍为第一大供应商。此外，2021年、2022年，阿里健康大药房既是致远药业第一大客户，也是其第一大营销服务商。

该子公司被发现开具虚假发票并被罚款

市场及学术推广费用历来是药企商业贿赂的高发领域，也是监管上市审查的重点。

招股说明书显示，致远药业旗下朗润医药科技成立于2012年8月，主营药品推广业务，朗润医药科技曾被税务部门发现开具虚开发票，并因此受到行政处罚。

2021年4月12日，朗润医药科技收到国家税务总局宁波税务局第一检查局签发的《永税稽查处罚通知书》。

2021

75号《税务行政处罚通知书》《永税

2021

98”《税务行政处罚决定书》《永水

2021

第121号”《税收处理决定》。

处罚决定书显示，2016年10月至2018年5月期间，朗润医药科技获取的10家单位开具的43张增值税专用发票被税务机关认定为虚开发票，导致少缴2018年度企业所得税9.84万元。最终，朗润医药科技被税务机关处以罚款5.9万元，并须补缴2018年度企业所得税9.84万元。

对此，该公司解释称，上述行政处罚所涉及的发票，是由于公司业务人员在业务开展前期，为个人报销而收取了部分不规范的增值税发票，子公司本身并不存在主观故意。

编辑于冬梅综合报道